正规在线配资公司显著落后于美国（年均1.1%）

尽管欧洲经济长期表现不佳，但高盛认为，五大机遇正在重塑其增长前景。

据追风交易台消息，高盛在9日的研报中认为，尽管欧洲在过去数年，尤其是在生产率增长方面（年均0.6%），显著落后于美国（年均1.1%），但市场情绪正在逆转。

高盛因德国财政政策转向和美国宏观不确定性，将其对欧元区到2027年底的实际GDP水平预测上调了1.2%，同时将同期美国GDP预测下调了1.7%。

高盛表示，欧洲正迎来一个机遇窗口，其核心驱动力源于五大因素：由德国和欧盟复苏基金引领的公共投资浪潮；在绿色科技等新兴产业已确立的全球领导地位；旨在激活闲置储蓄的金融市场改革；日趋完善的风险分担机制；以及深化内部市场所蕴含的巨大增长潜力。这些因素共同为欧洲的经济增长奠定了坚实基础。

四大结构性挑战仍制约欧洲发展

高盛指出，欧洲依然面临四大结构性挑战，这些是投资者无法忽视的风险点：

竞争力丧失成为首要障碍。欧元区国际竞争力显著下降，实际汇率大幅升值，特别是相对于中国。这种竞争力恶化主要反映在更高的能源价格上，天然气和电力成本居高不下。欧元区生产商能源价格仍明显高于中国和美国。投资不足限制增长潜力。欧洲在增长领域投资不足。欧元区非住宅投资率为15%，比美国低2个百分点。更重要的是，欧洲在研发和技术方面的投资明显不足，主要原因是缺乏风险融资，特别是风险投资。营商环境有待改善。欧洲经济的营商环境不如其他发达市场。高监管负担、信贷获取有限、创业成本和税负高企，以及执法和破产实践薄弱，这些因素占到与美国营商便利度差距的很大一部分。人口老龄化带来长期挑战。欧盟面临显著的人口结构逆风，人口快速老龄化。尽管移民、健康状况改善和退休年龄推迟能够缓解老龄化的经济影响，但未来人口变化的速度可能超过老年工人参与率的提升。机遇之窗：高盛眼中重塑欧洲的五大驱动力

尽管挑战重重，但高盛认为，一个重要的“机遇之窗”已经打开，五大积极因素正悄然重塑欧洲的经济前景。

财政政策转向推动公共投资。近期财政政策转变指向更多公共投资。下一代欧盟(NGEU)计划在南欧和东欧进行大量投资，重点关注基础设施、数字和气候相关项目。德国5000亿欧元基础设施计划预示着公共投资的大幅增长。高盛估计，到2027年欧洲投资率将增长1个百分点GDP，将与美国的差距缩小一半。在关键增长行业占据领先地位。欧洲在一些重要增长行业处于有利地位。在制药领域，欧洲拥有世界级研究机构，是主要全球公司总部所在地。欧洲在绿色技术方面也发挥着全球领导作用，包括风能和太阳能产品，通过NGEU、地平线计划和欧洲投资银行为绿色产业提供大量资金。金融市场改革释放储蓄潜力。欧洲拥有大量未使用的储蓄，可通过金融市场改革引导至投资。欧盟资本市场欠发达且分散，过度依赖银行存款。欧洲委员会的储蓄和投资联盟(SIU)倡议为欧盟资本市场发展提供了新的推动力。机构架构取得重要进展。欧元区自债务危机以来在制度方面取得重要进展。疫情后的NGEU大幅扩大了欧盟联合债券发行，实现了大规模的南北转移支付，为整个欧盟的风险分担设立了先例。内部市场整合潜力巨大。欧盟内部市场提供了显著的增长潜力。国际货币基金组织确定了10个欧盟政策重点，如果成功实施，可在10年内将GDP水平提高3.2%。投资机会与前景展望

基于此，高盛对欧洲未来2-3年的增长前景持建设性态度。高盛的欧元区增长预测在2025-28年期间高于市场共识，特别是德国，而对美国的预测接近市场共识。

与此一致，高盛预期长期债券收益率将进一步上升，欧元走强，以及将股票持仓分散到欧洲将带来上行空间。欧洲政策制定者拥有一个机会窗口，可以在这一改善的宏观图景基础上进行改革，实现欧洲经济表现的持久改善。

高盛特别关注建设单一市场和创造规模的努力，这可能巩固欧洲改善的经济前景，将当前的机遇时刻转化为一个增长时代。

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